RAIF vs SIF vs SICAR: Quale fondo scegliere in Lussemburgo?
Mickaël LOC
Esperta in fondi di investimento ·
RAIF vs SIF vs SICAR: Quale fondo scegliere in Lussemburgo?
Il Lussemburgo propone tre importanti veicoli di investimento alternativo: il RAIF (Reserved Alternative Investment Fund), il SIF (Specialised Investment Fund) e la SICAR (Société d'Investissement en Capital à Risque). Ciascuno ha caratteristiche proprie in termini di regolamentazione CSSF, investitori ammissibili, regime fiscale e rapidità di avvio.
Confronto dettagliato
| Criterio | RAIF | SIF | SICAR |
|---|---|---|---|
| Autorizzazione CSSF | No (supervisione indiretta tramite AIFM) | Sì (autorizzazione diretta) | Sì (autorizzazione diretta) |
| Tempi di lancio | 2-4 settimane | 3-6 mesi | 3-6 mesi |
| Investitori | Informati (art. 2 RAIF) | Informati (min. 125.000 €) | Informati (min. 125.000 €) |
| Diversificazione | Obbligatoria (tranne PE) | Obbligatoria | Non obbligatoria |
| Fiscalità | Imposta di sottoscrizione 0,01 % | Imposta di sottoscrizione 0,01 % | IRC 17 % (con esenzioni PE) |
| AIFM richiesto | Sì (obbligatorio) | Opzionale | Opzionale |
Quando scegliere ciascun veicolo
Il RAIF è ideale per un lancio rapido senza attendere l'autorizzazione CSSF: è privilegiato dai gestori che dispongono già di un AIFM autorizzato. Il SIF offre la credibilità di una supervisione diretta CSSF e si adatta alle strategie multi-asset (immobiliare, private equity, debito, infrastrutture). La SICAR è specializzata nel capitale di rischio e nel private equity, con il vantaggio di un'esenzione d'imposta sui redditi e sulle plusvalenze di partecipazioni qualificanti. La scelta dipende dalla strategia di investimento, dal profilo degli investitori e dal time-to-market desiderato.
Forme giuridiche e strutture
I tre veicoli possono essere strutturati in SA, SCA, SARL, SCS o SCSp (società in accomandita speciale, la più popolare per il PE). Possono anche essere costituiti sotto forma di fondo comune di investimento (FCP) per il RAIF e il SIF. La SCSp è diventata la struttura dominante per il private equity grazie alla sua trasparenza fiscale, alla sua flessibilità contrattuale e alla sua conformità agli standard di mercato internazionali (simile al limited partnership anglosassone).
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