Fondos de inversión en Luxemburgo: RAIF, SIF, SICAR - Comparativa
Mickaël LOC
Experta en fondos de inversión ·
Fondos de inversión en Luxemburgo: RAIF, SIF, SICAR - Comparativa
Los fondos de inversión alternativos en Luxemburgo se estructuran principalmente en torno a tres vehículos: el RAIF (lanzamiento en 2 a 4 semanas, sin supervisión directa de la CSSF), el SIF (autorización CSSF en 4 a 8 semanas, sello regulatorio fuerte) y la SICAR (capital riesgo y private equity, exención total de IRC). Luxemburgo es el segundo centro mundial de gestión de activos con más de 5.000 mil millones € bajo gestión.
RAIF - Reserved Alternative Investment Fund
El RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) se introdujo en 2016. No está directamente supervisado por la CSSF, pero debe ser gestionado por un gestor de fondos alternativos (AIFM) autorizado. Es la solución más rápida de implementar (no se requiere autorización directa del fondo).
- Sin supervisión directa de la CSSF (plazo de lanzamiento muy corto: 2-4 semanas)
- Gestionado obligatoriamente por un AIFM autorizado
- Reservado a los inversores cualificados (mínimo 125.000 € de inversión)
- Puede adoptar la forma de una SCSp, SARL, SA o SCA
SIF - Fondo de Inversión Especializado
El SIF (Specialised Investment Fund) está supervisado directamente por la CSSF. Conviene a los gestores que desean mostrar un sello regulatorio fuerte ante inversores institucionales. Su plazo de autorización es de 4 a 8 semanas aproximadamente.
SICAR - Sociedad de Inversión en Capital Riesgo
La SICAR está dedicada al capital riesgo y al private equity. Debe invertir exclusivamente en títulos representativos de capital riesgo. Se beneficia de una exención total de IRC y de IVA sobre sus ingresos vinculados a las inversiones elegibles.
| Criterio | RAIF | SIF | SICAR |
|---|---|---|---|
| Supervisión CSSF | No (vía AIFM) | Sí | Sí |
| Plazo de lanzamiento | 2-4 semanas | 4-8 semanas | 6-12 semanas |
| Inversores mínimo | 125.000 € | 125.000 € | 125.000 € |
| Política de inversión | Libre | Libre | Solo capital riesgo |
¿Está estructurando un fondo de inversión en Luxemburgo? Nuestros especialistas le acompañan en la elección del vehículo, la implementación de la estructura y las relaciones con la CSSF.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre un RAIF y un SIF?
El RAIF no está supervisado directamente por la CSSF (supervisión indirecta a través del AIFM autorizado), lo que permite un lanzamiento en 2 a 4 semanas. El SIF está supervisado por la CSSF y se beneficia de una etiqueta regulatoria fuerte pero requiere de 4 a 8 semanas de autorización.
¿Cuál es el importe mínimo de inversión para un RAIF?
El RAIF está reservado a inversores avisados. El importe mínimo de inversión es de 125.000 euros, o el fondo debe certificar que el inversor tiene la experiencia para evaluar los riesgos de la inversión.
¿La SICAR puede invertir en cualquier activo?
No, la SICAR (Société d'Investissement en Capital à Risque) debe invertir exclusivamente en títulos representativos de capital riesgo: acciones, obligaciones convertibles de sociedades no cotizadas, préstamos de accionista. Está dedicada al private equity y al capital riesgo.
¿Bajo qué forma jurídica se puede constituir un RAIF?
El RAIF puede adoptar la forma de una SCSp, SARL, SA o SCA. La SCSp es la más utilizada habitualmente para los fondos de private equity debido a su transparencia fiscal y su flexibilidad.
¿Hace falta un AIFM para gestionar un RAIF?
Sí, el RAIF debe ser gestionado obligatoriamente por un gestor de fondos alternativos (AIFM) autorizado por la CSSF o por una autoridad competente de otro Estado miembro de la UE, conforme a la directiva AIFMD.
