RAIF vs SIF vs SICAR: ¿Qué fondo elegir en Luxemburgo?
Mickaël LOC
Experta en fondos de inversión ·
RAIF vs SIF vs SICAR: ¿Qué fondo elegir en Luxemburgo?
Luxemburgo ofrece tres vehículos de inversión alternativa principales: el RAIF (Reserved Alternative Investment Fund), el SIF (Specialised Investment Fund) y el SICAR (Sociedad de Inversión en Capital de Riesgo). Cada uno tiene características propias en cuanto a regulación CSSF, inversores elegibles, régimen fiscal y rapidez de puesta en marcha.
Comparativa detallada
| Criterio | RAIF | SIF | SICAR |
|---|---|---|---|
| Autorización CSSF | No (supervisión indirecta vía AIFM) | Sí (autorización directa) | Sí (autorización directa) |
| Plazo de lanzamiento | 2-4 semanas | 3-6 meses | 3-6 meses |
| Inversores | Cualificados (art. 2 RAIF) | Cualificados (mín. 125.000 €) | Cualificados (mín. 125.000 €) |
| Diversificación | Obligatoria (salvo PE) | Obligatoria | No obligatoria |
| Fiscalidad | Impuesto de suscripción 0,01 % | Impuesto de suscripción 0,01 % | IRC 17 % (con exenciones PE) |
| AIFM requerido | Sí (obligatorio) | Opcional | Opcional |
Cuándo elegir cada vehículo
El RAIF es idóneo para un lanzamiento rápido sin esperar la autorización CSSF: es la opción preferida por los gestores que ya disponen de un AIFM autorizado. El SIF aporta la credibilidad de una supervisión directa de la CSSF y se adapta a estrategias multiactivo (inmobiliario, private equity, deuda, infraestructura). El SICAR está especializado en capital riesgo y private equity, con la ventaja de una exención fiscal sobre los ingresos y las plusvalías de participaciones cualificantes. La elección depende de la estrategia de inversión, el perfil de los inversores y el time-to-market deseado.
Formas jurídicas y estructuras
Los tres vehículos pueden estructurarse como SA, SCA, SARL, SCS o SCSp (sociedad en comandita especial, la más popular para el PE). También pueden constituirse en forma de fondo común de colocación (FCP) en el caso del RAIF y el SIF. La SCSp se ha convertido en la estructura dominante del private equity gracias a su transparencia fiscal, su flexibilidad contractual y su conformidad con los estándares del mercado internacional (similar al limited partnership anglosajón).
Estructuración de fondos a medida Bookkeeper.lu le acompaña en la elección y puesta en marcha del vehículo de inversión adaptado a su estrategia.
